股价一年半涨270%，金刚玻璃真还有救吗？

记者 | 尹靖霏

5月18日早盘，股价刚玻（300093.SZ）股价持续走高，年半截至当日午盘，涨金报33.97元/股，股价刚玻涨4.85%．

自从搭上光伏赛道后，年半公司股价从2021年年初的涨金9.01元/股涨至如今的高位，市值从2021年初的股价刚玻19亿元涨至如今73亿元，涨幅逾270%。年半

在股价上涨的涨金同时，缺钱、股价刚玻现金流告急成为悬在其头上的年半“达摩克里斯之剑”。表面上看，涨金公司银行账户上趴着1.42亿元，股价刚玻受限货币资金则达1.11亿元。年半2021年公司短期借款高达2.63亿元，涨金2021年利息费用就逾2460万元。

5月16日，深交所对其下发年报问询函，对公司账上货币资金的真实性等诸多问题存疑。事实上公司在2015年至2017年连续3年涉嫌财务造假。

业绩下滑连亏三年

金刚玻璃成立于1994年，主营业务是各类高科技特种玻璃，产品涵盖建筑用防火幕墙、光伏建筑一体化系统（BIPV）、建筑玻璃等领域。2010年7月8日登陆深交所。上市后的金刚玻璃，战绩也曾一度亮眼。2015-2018年，其营收连续四年保持增长，并于2018年达到峰值，约7.37亿元，相比2015年增长超110%。归母净利润也大幅攀升，从462.1万元提高至1265万元，增幅高达174%。

金刚玻璃历年营收，图片来源：choice终端

在历经3年辉煌期，2019年金刚玻璃业绩突然猛降，不仅营收同比下滑近17%，归母净利润更是从盈利1265万元变为亏损8824万元，将过去6年的利润一把亏完。

金刚玻璃历年归母净利，图片来源：choice终端

这就像打开了潘多拉魔盒，2020年金刚玻璃亏损进一步扩大至1.31亿元，同年其营收仅为3.29亿元，2021年归母净利润亏损2.02亿元，较去年同期亏损增加54.33%。

此时，金刚玻璃已连续三年亏损。从公司解释的角度来看，巨亏的原因是什么？

2020年的巨亏，金刚玻璃解释 ，公司经营处于战略调整期，面临着多方面的挑战。

一是受疫情影响。二是基于谨慎性原则，对应收账款、坏账和资产进行调整，计提应收账款，坏账和资产减值准备，营业收入总额下降；三是受国内外市场行情及部分工程项目影响，公司整体毛利率大幅下降，利润减少。

2021年的巨亏，公司称主要受房地产下行、投资者索赔、计提大额资产减值所致。

其一，在营业收入方面，2021年钢门窗防火型材及安防玻璃为公司主要销售收入，房地产客户仍然为公司主要客户群，一方面受制于房地产市场的持续调控、融资政策的收紧，开工意愿明显下降，公司新获订单减少。二是针对虚假陈述投资者索赔诉讼计提预计负债4013.48万元。三是计提大额资产减值。对长期闲置固定资产及在建工程计提减值3456.85万元，因房地产行业整体低迷，对应收账款、应收票据、合同资产计提减值7436.11万元，存货计提减值1313.06万元，前述实现合计计提预计负债及减值约1.62亿元。

而对于2021年年报，深交所也提出置疑。5月16日，深交所向金刚玻璃发年报问询函。

光伏电池是救命稻草？

旧有的业务依旧是金刚玻璃营收的主要来源，比如钢门窗防火型材占2021年营收的近60%，但在旧有业务模式下，公司营收和净利一路下滑。

金刚玻璃收入构成，图片来源：choice终端

开辟新的增长空间势在必行，这次这家上市公司盯上了光伏电池。公司市值也在2021年末开始有起色。市值从2021年初的19亿元涨至如今的逾70亿元，涨幅超270%。

图片来源：百度

2021年6月，公司公告将斥资8.3亿元建设1.2GW大尺寸半片超高效异质结电池及组件项目该公司称，本项目建设期为8个月，第二年达产85%，第三年达产100%。截至2021年末该项目依旧在投资期，未有产成品，亦未形成收入。

金刚玻璃1.2GW大尺寸投资项目，图片来源：《金刚玻璃-1.2GW大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目-可行性研究报告-2021-06-29》

2021年公司斥资投入2.5亿元用于固定资产的建设。光伏电池看似给公司转型带来曙光。2021年公司年报披露，金刚玻璃已签订光伏电池和硅片的合同金额达11.47亿元，截至2021年末，合同履行金额达1.9亿元。

金刚玻璃2021年重大合同，图片来源：公司2021年报

但想在巨头林立、各家公司均豪赌的光伏行业“闯出点名堂”，投资动辄需要数十亿，乃至上百亿。金刚玻璃当前的现状有点“泥菩萨过河，自身难保”的意味。缺钱、现金流告急成为悬在其头上的“达摩克里斯之剑”。而这把利剑不知何时落下。

其主营业务不足以支撑公司在光伏电池领域的大踏步向前行。经营活动产生的现金流净额自2020年以来一直为负，2021年这一净额仅为-0.37亿元，这意味着主营业务并未沉淀下真金白银。

主营业务供血不足，只能靠股权融资或债权融资。2021年金刚玻璃借入的资金高达6.72亿元，同比增加230%。

金刚玻璃取得借款收到的现金，图片来源：choice终端 公司现金流量表

在“金钱饥渴症”的助推下，公司的负债率节节攀升，负债率由2020年的48.78%攀升至2022年一季末的83.13%。

金刚玻璃负债率，图片来源：choice终端

攀升的外债中，短期借款和账上的可用资金形成鲜明对比。2021年公司货币资金为1.42亿元，其中，银行存款为3065.55 万元，受限货币资金 1.11亿元，存放在境外的款项总额 285.78 万元

表面上看，公司银行账户上趴着1.42亿元，但可动用的境内资金不到3070万元。2021年公司借款高达2.63亿元，2021年利息费用就逾2460万元

金刚玻璃货币资金PK短期负债，图片来源：choice终端金刚玻璃利息费用，图片来源：choice终端

账上资金只够付一年利息，公司资金链问题可见一斑。

连续3年财务造假

资金链问题已让金刚玻璃捉襟见肘。5月16日针对2021年年报，深交所下发问询函，对公司多项财务项目存疑。

而公司之前的“履历”也确实让人有所担心。

2015至2017年这家公司业绩高增长的背后，却是财务造假。

2020年证监会披露的调查结果显示，2015年1月至2017年12月，金刚玻璃通过伪造定期存款合同和虚构利息收款方式虚增利息收入，通过虚构销售业务方式虚增销售收入及回款，并通过虚增产量分配真实成本的方式虚增营业成本。通过上述方式，金刚玻璃分别于2015年、2016年、2017年虚增利润6205.34万元、4987.67万元、610.71万元，占当期披露利润总额的1072.90%、622.26%、28.04%。同时，2015年1月至2016年12月，金刚玻璃通过财务不记账、虚假记账，伪造定期存款合同，配合营业收入造假虚构销售回款等方式，分别于2015年、2016年虚增货币资金45088.1万元、32497.22万元，占当期披露总资产的27.75%、25.41%和净资产的51.62%、37.22%。

针对2021年年报的问询，深交所对货币资金，资产减值和在建工程诸多会计科目予以问询。

第一个问询，深交所直指货币资金。

年报显示，公司货币资金期末账面余额14187.33万元，其中，银行存款3065.55万元，受限货币资金11121.78万元，存放在境外的款项总额285.78万元，期初为54.87万元。深交所要求公司分类别说明银行存款的具体用途、存放地点、公司主要生产经营地，要求会计师说明公司账面货币资金是否真实存在等。

再比如，监管层对公司资产减值等也存有疑虑。

公司处置或报废固定资产账面原值 29，489.88 万元，累计计提减值准备 3，474.93 万元；闲置固定资产账面原值 11，614.14 万元，累计计提减值准备 3，742.40 万元。公司在建工程期末账面价值 35，877.69 万元，同比增长 4294%， 主要系光伏项目建设投入。 深交所问询，公司发生大额减值的原因、时间，减值准备计提方 法及过程，公司是否存在虚构资产的情况。

需要注意的是金刚玻璃自2010年至2021年已经4次更换公司实际控制人。最近的一次是2021年4月26日，公司控股股东变更为广东欧昊集团有限公司（下称广东欧昊），实际控制人变更为张栋梁。截至2022年3月31日，作为第一大股东，广东欧昊持股4705.86万股，持股比例21.79%。“一朝天子一朝臣”，此后公司董监高都大换血。

金刚玻璃实控人更替，图片来源：choice终端金刚玻璃2022年一季末前10大股东，图片来源：choice终端

在新任实际控制人和新任董事长的带领下，金刚玻璃又将走向何方？

公司还因信披违规受证监局的调查。

2022年5月7日，金刚玻璃收到广东监管局下发的行政监管措施决定书，经广东证监局调查，金刚玻璃公司及子公司苏州金刚防火钢型材系统有限公司2021年度合计向合惠（天津）商业保理有限公司融资1亿元、向新余澎湃资产管理有限公司融资1.3亿元，金额合计 2.3 亿元，占金刚玻璃公司披露的上一年度总资产的23.23%，构成上市公司应进行临时报告的重大事项，公司未及时履行信息披露义务。

尽管金刚玻璃随后就该事情发布公告回应称该事项不构成关联交易，但公司仍然构成信息披露违规。

截至2022年一季末股东户数达1.29万户。