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来源：长江商报

曾因免税概念暴涨10倍的免税“妖股”（603069.SH），如今再因“免税”股价腾飞。服务

6月13日，海汽海旅海汽集团再次涨停，集团录得10连板，连板旅游截至当日收盘，月暴公司股价报31.17元/股，涨拟转型综合涨幅9.99%，收购总市值98.5亿元。免税而在一个月之前，也就是5月13日，公司收盘价仅为12.02元/股，也就是说，海汽集团一个月内股价涨幅高达159.32%。

长江商报记者注意到，海汽集团股价暴涨，与其重组免税资产息息相关。

5月16日晚间，海汽集团发布停牌公告，称拟发行股份及支付现金购买海南旅投持有的海旅免税的部分或全部股权。随后，公司在5月27日晚间披露重组预案，并在5月30日复牌后连续10个交易日股价涨停。

股价录得10连板

事实上，海汽集团早就因免税概念经历过股价暴力拉升。

2020年，免税概念一度遭到爆炒，随着海南系列免税业务政策出台，由于海汽集团间接控股股东海南旅投拥有海旅免税资产，具有注入预期，市场对其极为看好，2020年8月10日，其股价最高达到68.22元/股，较一年前6元左右，暴涨超10倍。

可惜的是，由于市场预期的重组迟迟没有落地，海汽集团的股价也不断下挫，截至今年5月11日收盘，其股价为10.38元/股，较两年前的高点回落84.78%。

5月16日晚间，海汽集团发布停牌公告，称公司正在筹划重大资产重组事项，拟发行股份及支付现金购买海南旅投持有的海旅免税的部分或全部股权，并向符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金，随后，公司在5月27日晚间披露重组预案。

值得注意的是，海汽集团是在5月16日晚间发布的停牌公告，但在5月12日，海汽集团股价却突然涨停，当日报收11.42元/股，涨幅10.02%。因此，二级市场有声音怀疑，此次重组计划或有提前泄露之嫌。

此后的5月13日，海汽集团股价报收12.02元/股，涨幅5.25%。在5月30日复牌后，海汽集团在二级市场上更为表现惊人，连续10个交易日涨停。也就是说，12个交易日内，该公司收获11个涨停板。

公开资料显示，海汽集团主营业务为汽车客运、汽车场站的开发与经营、汽车综合服务以及交通旅游等业务。

一家从事客运的公司，为何要收购免税资产？长江商报记者注意到，这或许是由于海汽集团业绩表现非常平庸，近年来甚至处于下滑状态。

2019-2021年，其营收分别为10.44亿元、6.29亿元、7.32亿元，连续三年下滑，净利润分别为4914万元、-9805万元、-7179万元，连续两年亏损。今年一季度，海汽集团持续亏损，实现营收1.92亿元，净利润-1630万元。

为此，海汽集团不得不加速转型以谋求突破。海汽集团表示，本次交易完成后，上市公司主营业务将从传统客运业务转型为综合旅游业务，实现旅游交通、旅游商业跨越式发展。

加速转型综合旅游服务

早在2019年，海南省国资委便开始谋划海汽集团的业务转型。

当年11月，海汽集团公告称，海南省国资委拟将公司控股股东海汽控股的100%股权注入海南旅投。后来股权成功划转，海南旅投成为海汽集团间接控股股东，目前，海南旅投间接控制海汽集团42.5%股权。

本次，同属海南旅投旗下、由海南省国资委实控的海旅免税计划并入海汽集团，据了解，海旅免税主要经营离岛免税业务及日用消费品。目前，公司在离岛免税、跨境电商、岛民免税三大商业板块布局，而海汽集团主业也将从传统客运业务转型为综合旅游业务。

2020年12月，海旅免税打造的大型离岛免税购物商城三亚海旅免税城正式开业，与此同时，公司海旅线上官方商店于2021年1月25日正式上线，作为免税线下商城的有效补充。

在海旅免税城开业后，2021年，海旅免税收入也暴涨至24.5亿元，2022年一季度，该公司实现营收13.8亿元，净利润也首次实现扭亏，达到0.6亿元。同期，海汽集团实现营收1.92亿元，净利润-1630万元，标的营收为上市公司营收7.19倍。

外界普遍认为，本次重组有助于海汽集团实现战略转型，并提振其业绩。

不过，本次重组预案中也有诸多疑点。

预案显示，标的公司报告期业绩变化较大，2020年-2022年一季度分别实现收入0.13亿元、24.5亿元、13.8亿元，净利润为-0.53亿元、-0.55亿元、0.6亿元。可以看出，2021年，公司收入增幅大幅增长，但净利润依然亏损。

此外，同期，标的总资产分别为14.32亿元、26.68亿元、26.63亿元，总负债分别为12.16亿元、23.54亿元、22.9亿元，资产负债率较高，分别达到84.9%、88.3%、86%。预案中也未披露其他财务数据，无法分析其债务结构合理性及财务结构稳定性。

为此，上交所也在6月7日，也就是海汽集团股价连拉6个一字板之后，向其发出了问询函，要求海汽集团说明标的公司2021年营收大幅增长但净利润为负的原因及合理性，以及标的主要资产和负债的结构，并分析其财务结构的稳定性及是否存在流动性风险等。

与此同时，问询函中还提到，目前海南免税市场已经有、海旅免税、海控全球精品免税、中服免税、深圳免税等，而资料显示海控全球精品免税与海旅免税为同一实际控制人，存在同业竞争问题，且随着市场竞争的加剧标的公司的业绩将会受到影响。

截至6月13日，海汽集团仍未回复问询函。