七月全球资产涨跌榜：风险资产成最大赢家 大宗商品回落

华尔街见闻 韩旭阳

因市场预期经济形势放缓意味着美联储将在中期转向鸽派立场，月全风险资产上涨；另外，球资市场也开始重新定价通胀预期，产涨成最认为通胀可能已经见顶，跌榜大赢很重要的风险一个原因是大宗商品价格的普遍回落。

随着市场开始重新定价加息风险和通胀预期，资产宗商风险资产出现了反弹。月全

22V Research的球资数据显示，上个月，产涨成最在风险资产类别中，跌榜大赢Meme股票指数上涨了12%，风险木头姐凯西·伍德的资产宗商旗舰ARKK基金上涨了13%。除风险资产外，月全全球股市的球资主要基准股指和大型科技股都出现了较为亮眼的涨幅，债券市场也有所反弹。产涨成最，但大宗商品价格普遍回落。

德意志银行追踪的38种主要资产中，有29种在7月出现月度上涨。

在经济增长放缓的背景下，市场开始撤回对美联储收紧政策路径的押注，预计未来6个月内会开始降息，从而助推了风险资产的上涨。

22V Research的创始人 Dennis DeBusschere 对媒体表示：

金融状况的放松和收益率的下降，帮助支撑了市场中风险最大的部分。

不过他也表示，风险资产需要更宽松的信贷和金融条件。但放松金融条件与美联储降低通胀的目标背道而驰，美联储在努力抗击通胀的时候，在一定程度上也制约了风险资产的进一步上涨，“这就是为什么我们认为市场中风险最高的部分应该消失”。

今年6月，木头姐的旗舰ARKK基金自2021年10月以来首次出现上涨，涨幅高达13%。今年除6月份外，该基金每个月都有资金流入。尽管如此，该基金经历了一段相当艰难的时期：从2021年开始，由于利率上升削弱了其所持科技股的吸引力，ARKK相较于过去12个月内的高点已经腰斩。

基准股指和大型科技股纷纷上涨

过去一个月也不仅仅是风险资产出现了上涨。根据 Bespoke Investment Group 上周五的一份研究报告，科技行业的领头羊、“万亿美元市值”俱乐部——微软、、亚马逊和Alphabet，在上周公布超预期的亮眼财报后，股价强劲上涨，总市值增加了约4200亿美元。

报告称：

美国主要股指要回到反弹模式并保持这种状态，就需要这些大型股走高。最近的反弹是新一轮涨势的开始。

发达市场股票是7月表现最佳的资产，纳斯达克指数创下2020年4月以来的最佳月度表现，标普500指数创下自2020年11月以来的最佳月度表现；标普500指数和欧洲 stoxx 600 指数分别以9.2%和7.8%的涨幅位居德银排行榜的第二和第三。

但一些市场观察人士警告称，这样的涨势不可能持续。Homrich Berg 首席投资官 Stephanie Lang 在电话采访中表示，尽管通胀可能会见顶并开始回落，但美联储将继续加息，因此，“我们对这波反弹持谨慎态度”。

债券价格反弹

在债券市场，美联储加息周期放缓的前景和欧洲经济预期相对不那么糟糕，为债券市场提供了支撑，风险情绪的转变也是重要助推因素之一。

美国高收益债券价格在7月平均上涨6.8%，创下2009年7月以来的最大月度涨幅，非金融投资级债券上涨3.5%；而欧洲投资级债券上涨5%、高收益债券上涨5.1%，都在这个经济增长放缓时期创下了强劲的月度增长。

随着对能源危机的担忧加深，对经济放缓的担忧加剧，欧洲政府债券价格也出现反弹。欧洲央行宣布了新的“反分裂工具”——传导保护工具（TPI），这帮助西班牙国债与德国国债双双上涨4.6%。另外，意大利BTP债券的表现不佳。

大宗商品价格回落

另外，市场开始重新定价通胀预期，认为通胀可能已经见顶，很重要的一个原因是大宗商品价格的普遍回落。

全球经济增长放缓以及欧美经济即将出现衰退的前景打击了油价，布伦特原油在7月下跌4.2%，WTI原油下跌6.8%，分别居于大宗商品月度跌幅排名的第二和第三位。

铜仅次于石油，是表现最差的大宗商品，黄金稍好一些，但在本月仍呈跌势；小麦和钢铁等大宗商品价格也出现回落。

然而并非所有大宗商品价格都在下跌，受北溪1号管道削减供应的影响，欧洲天然气价格飙升。