杨德龙：当前市场处于犹豫中上涨阶段 保持信心和耐心

发布时间：2025-07-06 10:27:53 来源：嫠不恤纬网 作者：时尚

近期大盘在3200点附近出现了反复震荡的杨德于犹豫中走势，没有延续1月份持续上攻。龙当一方面是前市由于美联储的加息传言，影响到市场的场处表现；另一方面是1月份快速上涨之后，有一些股票短期涨幅较大，上涨积累了比较大的阶段获利盘，出现了获利回吐的保持压力。从宏观面来看，信心心今年以来经济出现了稳步复苏，和耐1月份制造业PMI重回50%以上荣枯分水岭，杨德于犹豫中经济进入到扩张区间，龙当特别是前市1月份的生产指数PMI大幅回升九个百分点，这说明消费需求集中释放之后，场处经济出现了明显的上涨复苏。当然春节期间消费出现报复性的阶段增长，春节过后出现了短期的回落，也是属于正常的表现。因为节假日效应会影响到节后的数据，但是整体来看消费需求比较旺盛，被压抑三年的消费需求集中释放，也带来了消费层面的复苏，生产端也逐步恢复正常，所以经济面是支持资本市场走强的。

其实外资并没有因为市场短期的调整而停止流入的步伐，1月份外资流入A股高达1412亿。截止到本周，今年以来外资流入到A股已经超过了1550亿，这说明外资在抢筹中国优质资产，从全球配置的角度来看，也体现出A股的优质股票具备比较大的投资吸引力，吸引了外资的流入。外资在今年全年的流入量有望超过3000亿，甚至可能创出历史上最多的年度流入量，所以这些会给A股市场带来信心，同时带来增量资金。近期一些热门板块，比如说ChatGPT带来的科技股大涨吸引了市场的眼球。当然在近期调整过程中，一些热点板块也开始出现了比较大的回调，市场板块的轮动比较快。但是从投资的角度来看，我们要做逆向布局，也就是在好公司跌下来之后去进行布局，而不是去追逐热点板块。因为很多热点板块借助短期的利好因素，出现了急剧上升，风险也涨上去了。涨了过多之后，很多板块实际上累积了比较大的获利盘，同时也可能会出现估值高估的情况，所以建议大家不要去追涨杀跌，也不要追逐短期的热点，而是要布局一些被错杀的优质龙头股或者优质基金。在去年10月份市场低迷的时候，前海开源基金以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，对市场起到了提振信心的作用。通过逆向布局优质股票或者优质基金，这也是很多投资者能够从长期获得好回报的方法。在去年10月份市场感到绝望的时候，也是市场低位的时候，当时建议大家要克服恐惧的心理。

现在市场的趋势逐步形成，从去年10月份之前的单边下跌、震荡下行逐步转向震荡上行，即使上行的过程一波三折，但是市场反转的趋势已经确立。这种情况之下大家最重要的是坚定信心，在思维方式上要及时转变，从去年的熊市思维转向牛市思维。所谓熊市思维，就是每次反弹都是减仓的机会，而牛市思维则是每次调整都是布局好股票、好基金的时机。近期大盘在3200点附近震荡，一些好股票也出现了较大幅度的调整，特别是和2021年初市场的高点相比，很多好股票的价格只有当时的五六折，所以布局的机会目前来看还是比较多的。从方向来看，经济转型受益的主要是新能源、消费、科技互联网等方向，而A股市场重点关注的则是消费白马股以及调整到位的新能源龙头股。对于科技股，重在参与而不能过于重仓，因为很多科技股虽然有比较大的弹性，但是业绩释放不确定性太大，又加上科技进步可能会改变很多科技股的技术优势，所以在投资上要控制仓位，重点还是布局消费白马股和新能源龙头股。港股方面，可以重点布局调整比较充分的一些互联网公司，来抓住互联网未来发展的机会。

我2016年就提出跟着外资学投资，外资也被誉为“聪明的钱”。外资流入的前二十大重仓股，几乎无一例外都是业绩优良的白龙马股。从行业来看，偏重于消费、新能源、金融等板块，这些也属于业绩优良的蓝筹股。近期监管层提出探索中国特色估值体系，一些被低估的蓝筹股可能存在重估的机会，带来了一定的表现，这和我之前提出来的坚持做中国特色价值投资有异曲同工之妙。巴菲特价值投资的本质就是做好公司的股东，选择这个好行业、好公司，然后耐心等待好价格进行布局。通过做中国特色价值投资，配置中国经济转型受益的行业和龙头股来抓住市场机会，从外资流入的行业和个股来看也具备这样的特点。外资之所以能够从长期获得较好的回报，很大程度上是坚持了价值投资、长期投资，而且海外的多年投资经验也提供了比较好的选股标准。长期来看，价值投资是取得长期投资胜利的法宝，而短期的热点板块虽然表现眼花缭乱，但能够抓住机会的人其实是很少的，所以大家还是要回归价值投资。

在消费板块里面，白酒是关注度比较高的，品牌白酒具备比较高的盈利能力，ROE、净利率、毛利率都比较高。虽然前段时间受到限酒令传闻的影响，白酒板块出现一波回调，但是很快又涨回来了。其实决定企业长期投资价值的是静态信息，也就是影响公司竞争力的静态信息，而不是消息面的动态信息，动态信息只能造成股价短期的波动，做投资重点要关注行业和公司长期的投资价值。在估值模型里面，短期业绩对于企业的估值并没有太大影响，比如说某季度或者某年的业绩下滑，实际上也不影响企业的长期投资价值，在估值的时候甚至作为异常点要剔除。真正决定企业投资价值的是企业的技术优势、市场优势、资金优势以及比较宽的护城河。巴菲特曾经幽默的说，我希望我投的公司有宽宽的护城河，里面游着各种食人鱼和鲨鱼。这是一个比较形象的说法，就是说企业的竞争优势要比较突出，不容易被竞争对手所超越或者攻破，这样才是能够取得长期超额收益的关键。

现在来看，消费复苏是确定的，在后疫情时代消费增速有望逐步回升。一方面是压抑三年的消费需求出现集中释放，另一方面随着人们的就业率提升，工作收入逐步恢复，消费能力也会逐步提升。相关部门表示要将消费摆在更加突出的位置，财政部相关负责人也表示将采取有力的措施，提升居民收入，增加消费能力。实际上在经济转型之后，拉动经济的三驾马车中，消费在近五年已经超过了投资和出口，成为推动经济增长最重要的引擎。去年受到疫情影响，消费的贡献出现了比较明显的下降，但是今年消费会出现稳步复苏，所以大家可以布局白酒、医药、食品饮料、旅游免税等行业的龙头股来抓住消费复苏的机会。

另一方面，新能源替代传统能源是大势所趋，新能源的几个子行业包括新能源汽车、光伏、风电、储能景气度依然是比较高的。经过了半年多的调整之后，很多新能源的龙头股估值上已经跌到了两年以前，已经具备了一定的投资机会。大家可以关注调整到位的新能源龙头股或者清洁能源基金来抓住“碳中和”的机会。现在市场处于犹豫中上涨的阶段，所以大家要克服犹豫的心理，适当布局一些调整到位的优质股票或者优质基金，犹豫不决往往会错失良机。去年10月份市场低迷的时候，我建议大家要克服恐惧的心理，现在其实就是克服犹豫的心理。行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中灭亡。大家要把握住市场的节奏，坚持做好公司的股东或者配置好基金，这是抓住市场机会最好的投资策略。

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